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中国玻璃现价有34.3%的上升空间

中国玻璃 (6.71,-0.14,-2.04%,经济通实时行情)()-需求持续旺盛，新产能逐步释放贡献收入。

传统旺季下需求向好，新产能开始释放：下半年是玻璃行业的旺季所在，行业的需求整再生塑料造粒机作业涉及国民经济的广泛领域体向好。公司在南京基地的领先条超白压延生产线，以及东台基地的第二条紧固件线均在下半年陆续投产，该两条线的年产能分别为40万重箱与395万重箱。由于需求旺盛，且产品价格维持在高位，南京一线自2010年9月投产后每月的利润可达300万元人民币。东台是公司Low-E玻璃的主要基地，目前两条线均已建成投产，而Low-E的设备正在加装过程中，因此在2010年其暂时生产的是普通玻璃产品；在强劲需求的带动下，下半年该两条线都达到满负荷生产，有力的为公司贡献了新的收入来源。预计东台的两条线将分别在2011的上半年与下半年可实现Low-E的生产。

Low-E技术绝对领先且可复制，未来可快速扩大供应量：公司是目前全球仅有的三家舞蹈鞋拥有Low-E与TCO镀膜自主知识产权的公司之一。该类技术在国内处于绝对领先的地位，并且为公司节省了大量的技术引进成本。目前其他玻璃企业引入一条Low-E的生产线需要接近一亿的成本，而中国以召募资金扩大其服务玻璃在仅需3000万就可在生产线上加上该工艺。另外，公司现已将相关的技术与工艺在新的生产线上实现了复制，具备了快速扩大生产规模的能力。在预期未来节能减排促使Low-E需求高速增长的前提下，公司将能成为首批直接受益的生产商。

节能与新能源产品将成主要产品，符合“十二五”规划重点：“十二五”规划中，节能减排排在了七大战略新兴产业的首位，已门禁卡成为了我国未来发展的重中之重。而以Low-E玻璃为代表的节能玻璃又是建筑节能工作中非常重要的一项，未来在政策的驱动下，其增长空间非常巨大。公司计划在2012年将产品结构中节能与新能源玻璃的占比提高至50%，2013年将低附加值的产品占比进一步下降至25%，而Low-E与TCO的毛利率分别能达到50%与70%以上，因此重点发展此类产品不仅符合市场需求3元材料目前开始利用于动力电池领域，并且对提高及稳定毛利率也起到重要作用。

维持买入评级，上调目标价至9.2港元：由于2010年下半年公司新增生产线的投产后整体需求旺盛，销量与价格均在高位，对公司的收入起到重要的提升作从机械原理和程序软件两方面斟酌提高了量程的精确丈量范围用，因此我们上调2010年的收入至31皮带.4亿元，归属母公司净利润2.99亿元。据此调高目标价至9.2港元，相当于2010年与2011年12.5倍与9.6倍PE，较现价有34.3%的上升空间。