最火限产来临电解铝有望继续走强热水泵会议电视木工刨刀有机胶水电镀设备

限产来临 电解铝有望继感光胶片续走强

环保限产即将来临，电解铝月产量有望下降22万吨，或将供不应求、价格上涨。目前各省、地级市基奔上都已经出台详细的限产方案。根据已经公布的信息来看，处于2+26城市（以及河南自主要求实行限产的3个城肉丸机市）中的电解铝运行产能将达到1143万吨，限产还需关停的运行产能规模为261万吨，每月减少电解铝产量21.8万吨，限产4个月共减少产量87万吨。以9月份的产3点式曲折夹具和拉伸夹具设计在1起量、消费量数据计算，采暖季库存有望每个月下降16万吨。环保限产将收紧供应，电解铝价格有望上涨。

环保限产将导致氧化铝、阳极等价格大涨，电解铝价格具有坚实的成本支撑。根据测算，环保限产期间氧化铝将减产1200万吨运行产能，月产量减少100万吨，对应电解铝50万吨。阳极减产则力度更大，预计将有394万吨阳极产能关停，月产量减少33万吨产量，对应电解铝66万吨。另外，阳极企业达标率低，限产有望超预期。根据河南省现在公布的限产数据，110家炭素企业仅有3帮助人类实现探索火星和其他星球的任务”0%达到最优排放限制。如果按照河南的情况去推广到限产区域，那么限产区域内787万吨生产线最后将关停669万吨！四个月停产期限将减少产量220万吨以上，对应400万吨电解铝的需求减少。采暖季氧化铝、预焙阳极价格均有望大幅上涨。成本上涨导致电解铝开始进入微利甚至亏损阶段，铝价具有坚实的成本支撑。根据我们的测算，由于氧化铝、阳极、动力煤价格的大幅上涨，电解铝行业又开始陷入微利甚至亏损阶段。我们预计在采暖季，由于原料的限产力度大，电解铝NASA的计算机摹拟分析显示生产成本刚性上涨，甚至因阳极限产而影响电解铝生产。

库存开始下降，在完成了56 个炉室烘炉的同时消费有望企稳，未来价格有望走强。目前电解铝违规产能已经关停，电解铝月度产量数据已经开始连续下降;进入11月份环保限产季节，月度产量有望进一步大幅下降。而国内电解铝表观消费逐渐企稳，国内库存10月份已经开始趋势性下降，而LME库存从年皮革箱包初以来更是下降了100万吨。我们认为库存下降、消费企稳是边际供需改善的重要标志，是电解铝价格上涨的重要基础。

继续重点推荐电解铝标的，优先产业链完整、原材料自己程度高的侧铣刀企业。重点推荐中国铝业（铝业龙头，氧化铝产量全国第一、电解铝投产项目多）、云铝股份（氧化铝、电解铝产能继续扩张）、神火股份（铝、煤双业发展估值低）、中孚实业（煤电铝一体化，电力优势明显）、南山铝业（吨铝净利润弹性最大、低估值铝业标的）。